光速安振潘翔：资本寒冬企业该如何过冬？

10月18日，由亿欧网、微链联合主办的“亿欧网上海越界沙龙第2期”在麦腾集创空间成功举办。光速安振中国创业投资基金副总裁潘翔做了以下4方面分享。

①资本寒冬来临原因;

②对资本寒冬时间点的判断;

③资本寒冬下企业如何过冬;

④投资人如何帮助企业过冬。

以下是光速安振中国创业投资基金副总裁潘翔的演讲实录：

今天的活动主要是讲资本寒冬下怎么过冬？我的观点代表我个人，不代表我们资金，分享一下我自己的小看法。

先介绍一下我自己，潘翔，交大毕业，毕业之后第一份工作在华兴资本做FA，帮一些初创型公司。我做了一年半，主要参与的项目像赶集、麦包包等。光速是09年在硅谷成立的基金，专注于早期互联网公司，在印度、以色列也有办公室。中国这边从11年年底、12年初开始有光速安振的资金，所有的钱都是投在中国早期的互联网公司，A轮在200、300万美金或者700、800万美金之间，小的比如足迹有200万人民币，主要还是几十万美元到千万美元。

我们在美国投的更多的是一些企业服务。我们在中国这边比较关心三大块领域，有互联网金融，融360、拍拍贷、互联网+的项目，像上门做饭的好厨师、E代驾，现在这个基金在中国完全独立，可以自主决策的基金，在座大家都是互联网创业的应该都知道。

今天的话题是资本寒冬下企业如何过冬？我想先讲一下关于冬天来了，这个话题在资本圈、VC圈很长时间都在说冬天来了，融资困难了等等。是不是冬天来了？首先我表达一个观点，在我看来可能VC圈就两个季节，一个是夏天一个是冬天，夏天大家经历的时候觉得很HI。举一个例子，之前有一个很活跃的FA，他在14年年底到15年初，A轮融多少钱，他伸出5个手指，我说500万美金。说实话，这500万美金对A轮还是挺多钱的，哪怕类比硅谷或者类比以前的融资金额，一般A轮500万美金算是偏多的，基本都是在300美金。但是那个时候，在我看来不应该融那么多钱或者不应该估那么高的融资居然都融到了，也是挺惊讶的，这也是为什么冬天一下子就来了。因为这些基金是一个资金池，这部分钱已经投掉了，就导致剩下的钱会很少，同时之前投了很多钱，投资人会花很多钱去照顾融资，或者抱团取暖，或者卖掉一些。再加上之前投的项目越多，因为好项目毕竟是少的，不是融资融的项目多了好项目就多了，这样就会有很多可能不是那么好的项目。作为一个基金而言，我已经投了一大部分的钱，我剩下这部分的钱至少我要拉平一下所有投的公司一些平均水平，所以他们可能会在现在这段时间踩踩刹车，或者要求更高一点。有一句话很有意思叫“人人都想上天堂，可是没有人想去死”，大家融资的时候觉得我要融大钱，但是没有想到什么时候冬天会来。在座的如果是在TMT或者创业的CEO或者小伙伴，我是真心诚意跟大家讲一句，日子好过的时候要想着日子难过的时候是什么样子。

第二个就是冬天已经来了，春天还会远么？我觉得是会。我站在VC角度跟大家讲会，在我心目中冬天还是会持续一段时间，我对冬天的判断是两个时间点。

第一个就是明年春节过完之后，就是16年开始工作了，春天要回暖，所以这个时候出去融资，或者看一下资本市场融资情况，可以判断冬天是不是结束了。

第二个就是明年的6月份，第二季度开始的时候，这个时候是传统融资相对比较容易的时间点。这两个时间点我做了观察，如果明年过完年这段时间融资还是很难，我猜可能还要持续延迟。第二个就是到明年6月份再看一下资本圈有没有大额融资，或者看一下资本市场投的项目数量。现在是10月底，马上就要开始进入整个VC投资的淡季，一个是因为圣诞节，很多美元基金的老大就开始想着过节，后面又有元旦、过年，整个时间被切得很碎，这段时间大家可以养精蓄锐，可以业务调整和练内功。

冬天来了怎么办？大家都知道现在冬天来了，其实在6月份左右已经有比较明显的迹象。

第一个就是一分钱掰成三瓣用，观点就是说要控制现金流，很多公司死掉在我看来不是因为没有收入和利润，可能真的是因为现金流断了，财务都是收入上的指标。比如京东可能没有什么利润，可能毛利有3%，但是人家的帐期很好，现金流不错，这样也能活下来。如果公司要能够持续长久活下来，现金流很重要，所以一分钱要掰成三瓣用。

第二个建议就是高歌猛进，针对一些帐上已经融到钱的，因为现在大多数的公司没有钱，或者很多公司觉得自己过的不是很好，他们里面有一些比较好的人才或者一些比较好的idea或者整个环境都是比较偏冷，你手上拿着小太阳，当然应该普照一些公司发展不是很好的一些其他的竞争对手，你可以跟他说我跟你有没有可能整合一下，或者觉得他们人才不错的，你可以跟他谈一谈有没有可能跳槽，毕竟有现金。

第三个建议是练内功，这是一个长期的工作，不仅是冬天来了要练内功，练内功是因为这段时间大家都偏慢，融资结构偏慢，大家在创业过程中也能感觉到。有两点建议，一个就是趁这个时间梳理业务，并且这个团队可以整合，看看团队哪些人这段时间就不需要，我可能就要长痛不如短痛，为了现金流，为了公司能够活下去。第二个是业务层面，我需要转型还是我需要跟别人合并。最后一点就是考验核心团队最关键的时候，哪怕是经理在这个时候也会产生一些动荡，但是什么事情都是有周期的，不可能一路高歌猛进，在低谷的时候最能考验核心团队，如果这个时候被淘汰了，或者长痛不如短痛他选择离开，对于整个团队和公司都是一个好的情况。免得他到发展很好的时候离开，如果真的面临核心团队人员流动的话，大家都需要提前为自己考虑。

融资策略，有三点针对三种不同类型的公司。

第一个是好的公司还是能融到钱的，是金子总会发光，但是融资的速度、融资的金额、包括估值可能会偏低。我知道很多公司已经在冬天来了之前闹不起来了，现在也有再融的，有几点考虑，第一个还真是要过冬，因为我这个钱冬天来了，不知道什么时候再融资，我可以趁这个机会融一笔，你的状况也可能是不错的，可以趁行情不好的时候再融一笔钱。但是好的公司或者之前没有在冬天来之前没有融到钱，这段时间需要有足够的耐心，因为毕竟一段时间太HI，同时很多公司也在融资，会耽误你很多的时间，这段时间融资速度会比较慢，金额也会相对比较偏少，估值也会偏低或者趋于合理。

第二个是抱团取暖，可能是针对在各自的行业里面发展不是特别好，但是有一些亮点的公司。大众点评、美团在做这样的事情，当然一些创业公司也有在做这样的事情。所以这句话是“从霸道拔刀相见到把酒言欢”，既然大家都很好，可以考虑一下整合，可以考虑用比较合理的的价格、合适的时间点，做一个相对而言对大家互相都有利的事情。