基金减记：Snapchat估值被狂砍25%

11月11日，据《金融时报》报道，投资管理公司Fidelity对所持有的“阅后即焚”照片分享应用Snapchat的股份价值进行减记，这进一步引发市场对这家未上市科技企业估值增长过快的质疑。

Fidelity是唯一投资这家创业四年科技企业的基金管理公司。据市场研究公司Morningstar的数据，Fidelity在第三季度对其所持有股份的价值减记了25%。

在6月底，Fidelity对其所持有股份估价为每股30.72美元，而到了9月底，其每股价值降到22.91美元。

Snapchat的其他投资者还包括Benchmark和Kleiner Perkins等硅谷风投公司，以及阿里巴巴、腾讯以及雅虎等科技企业。

目前，Snapchat的估值为150亿美元，仅次于打车应用Uber、房屋短期租赁服务商Airbnb以及大数据分析企业Palantir，是美国估值第四高的未上市科技初创企业。

Fidelity的减记行为凸显目前硅谷对于未上市企业高估值的争论。在此之前，多家科技公司在首次公开募股(IPO)后的市值甚至低于上市前最后一轮融资时的估值。

此外，数据存储和分享企业Dropbox的股票价值在第三季度也遭到了两家基金公司的减记。

尚不清楚为何Fidelity对Snapchat的股票价值进行减记，目前Snapchat仍在探索具有可持续性的营收模式。

现价段，Snapchat拥有1亿日活跃用户，其每天通过该网站观看海量视频。不过，该公司尚未说服广告主其实验性的广告模式会有宣传效果。近期，Snapchat推出赞助性质的“滤镜”，其可以让用户在他们的帖子上增加特效。

广告机构Dentsu Aegis Network高管奈吉•莫里斯(Nigel Morris)表示：“这一平台具有巨大潜力，但其尚不具有明显的说服力。”

Fidelity和Snapchat均对减记行为拒绝置评。

对未上市企业进行估值基于很多因素，其中就包括初创企业向投资者披露的财务信息以及同类型上市企业的股价情况。

与Snapchat性质最相似的上市企业包括Facebook和Twitter，但两家目前的情况大相径庭。Facebook股价在过去一年中上涨了41%，而Twitter股价同期则下跌了33%。

此外，两家公司在广告模式上较Snapchat相比都更为成熟。另据市场研究机构eMarketer的调查，广告公司和营销公司的高管对于Snapchat并不看好，其在众多社交网络排名中名次最低。

Snapchat被诟病的原因在于其不能锁定特定用户，在效果衡量和分析方面表现糟糕，并难以说服浏览广告的用户采取行动，例如进行购买等。

Snapchat称，其已经提供针对特定人群的选项，其中包括性别、年龄、设备种类以及地点。此外，该公司还已经与业界其他公司合作，以提升其广告效果检测能力。（李路）